未来20年中国经济最大红利，却被绝大多数人忽视
发现思想力 成就影响力
发现思想力 成就影响力
站在今天这样一个新时代的起点上，方向是清楚的，只是在企业的具体经营过程当中，在战略战术的选择上，企业还是要学会把握大势，规避风险，敏锐地抓住机会，保持一个客观冷静的判断能力。企业想要基业长青，还是要抓住商业的本质，穿越经济周期、政治周期和货币周期。
如是金融研究院院长管清友先生近日在与企业家交流中，分享了他对对最近二十年的关键回顾，以及站在新时代起点对未来的重要判断。
口 述：管清友（如是金融研究院院长、首席经济学家）
来 源：正和岛（ID：zhenghedao）
1999-2008
受益四大红利的十年
参加工作初期，我从镇江基地坐直升飞机，在巨大的噪声中飞到钻井平台，石油平台的大工业大型装备尽收眼底，所谓大国重器，就是这种感觉，一种民族自豪感油然而生。
如果不身临其境，这种感觉很难形容。这种大工业，还是值得我们去体会的，可以加深我们对国家经济成长的历史，对于一些企业成长的历史的理解。
1999-2008年，这十年我把它定义为工业化时代，之前我也和独角兽企业说过，我说你们大部分都是互联网企业，做的很好、很年轻，但是亲身去体验一下大工业的震撼场景其实很有帮助。
我们看看这10年究竟都发生了什么，和我们有什么关系。
2001年我大学毕业，中国加入WTO，北京申奥成功。所以，现在回过头去看，我们在新千年初期是比幸运的，当然我们今天也看到，中国当时下决心加入WTO这个决策是完全正确的，确实让中国进入了一个新的阶段。
2003年，国务院正式将房地产定义成支柱产业。2003年的背景是什么呢？当时大家还没有意识到这已经成为新一轮经济高速增长的一个起点年份。而当时的2003年就开始什么呢？宏观调控、去产能。
2005年股权分置改革，大牛市启动。在股权分置改革刚刚实施的时候，并不是所有人都认为中国会进入牛市。2005年还有一个很重要的就是“721会改”，我们由固定汇率转变成浮动汇率，这对出口的影响是很大的。那么回过头来简单做一个总结，在这10年里面，我们经历过什么？
1.劳动力红利
很多制造业企业是直接的受益者，劳动力红利，劳动年龄人口大幅增长。所以有很多人讲，我们改革开放很重要的一个基础就是劳动力红利，今天大量的企业开始往东南亚地区迁移，确实劳动力年轻、便宜。
现在不光是年龄问题，现在农村的孩子和城市的孩子基本上都是“iPad一代”、“互联网一代”。由于城镇化的发展，现在如果还能源源不断地提供劳动力确实是难，这对于制造业企业影响很大。我们的智能化水平和劳动力水平其实是在赛跑，很多流水线现在都是机器人化了，管理也智能化了，这既是主动的选择，也是被动的选择。
这段时间中国成为全球的劳动力支柱，而中国人口结构的变化直接导致了整个全球经济的变化，因为还没有一个国家能够替代中国如此巨大的劳动力红利，要堵上中国的劳动力红利下降缺口是很难的。中国劳动力的这种变化推动我们转向东南亚、转向非洲、越南、马来西亚、印尼，这些国家现在成为中国对外投资非常重要的目的地。
2.全球化红利
中国确实是全球化的受益者，美国人民怎么也没想到，中国人如此能干。我们有很多出口企业，直到现在我们还在享受全球化红利。
3.城镇化红利
斯蒂格利茨（美国经济学家）讲过，21世纪对世界影响最大的两件事情，一个是美国的高科技产业，第二个就是中国的城镇化。这个是非常厉害的，创造了巨大的需求。我经常讲“巨国效应”，人类历史上从来没有一个阶段出现过如此庞大的人口群体进入到全球化、城镇化，所以这个巨国效应我们自己可能都没有想到。
而且我们的城镇化是在升级的，还是梯度升级，先东部、再中部、再西部，长三角、珠三角、京津冀。这个红利仍然会成为我们未来20年重要的支撑。
过去，企业家其实是处于这种红利过程当中的，但我们有点忽视了这个问题。为什么我们的家电业如此繁荣？因为我们需求大，而且我们在消费升级带动产业升级。
4.互联网红利
第一代互联网，有一些现在已经不太行了，比如一些第一代门户网站。但后来我们看到网易、新浪他们又抓住了2.0版本的机会。比如新浪抓住了微博的机会。现在我们已经进入互联网2.0版本，通过BATJ我们看到什么现象？叫胜者全得，赢者通吃，只有第一，没有第二。
现在，互联网巨头开始进入到了首富群体，大家也看到了，腾讯、阿里、百度、京东。当然这些独角兽里面是不是有泡沫？我们要专题再讨论了，这涉及到资本市场具体的交易制度。
独角兽企业是市场选择出来的，让独角兽回归，既要考虑存量、也要考虑增量，要与资本市场改革结合起来。
2008-2018
经济繁荣但杠杆攀升的十年
我们接着往后看，2008年以后发生了什么？
首先是金融危机，我们不再去分析金融危机的原因，看它的演进过程。2008年底，2009年初，全国房价进入一个低谷期，2009年底全国房价进入一个加速上升期，一直涨到2013年年初。2012年全球量化宽松开启，我们刚刚经历过的五年宽松时代开始。
过去这么多年，富豪排行榜开始转向金融、互联网。今天我们重点谈一下金融。
金融1.0版本是什么搞法？他其实是模糊的政商关系，把资产在二级市场上包装，股价上升、套现退出，简单的模型是这样的。
然后开始进入2.0版本，关键词是拿牌照。现在出事的企业大部分是2.0版本的。拿牌照涉及到错综复杂的关系，拿到牌照，就相当于拿到了钱袋子，可能是信托牌照，可能是银行牌照，可能是证券牌照，拿到以后就可以对社会募资。
在金融泡沫化的时候，资产端也涨价，募资很容易。然后我们募到了钱，通过资管计划、信托计划等等这些方式，加到资管产品，层层嵌套，就是层层杠杆，1块钱可以干100块钱的事儿。
所以，我们才看到了，2015年以后，实际上金融监管已经开始准备要整顿了。我一贯主张，这些财我们不要发，风险太大，企业还要穿越经济周期、政治周期和货币周期，要活下去，要传之于子孙后代。
关于新时代的3大判断，4大机遇
最后简单说一下新时代，我们的基本判断有以下几个方面
第一，市场化基本完成了。
第二，房地产存量盘整。房地产行业确实进入新的时期了，看它今后怎么变化，总体上对于未来10-20年，中国整个房地产行业主要是刚需+改善性需求，其实没有太大分歧。但是我们的政策面对这个行业影响太大了，限购、限贷、限售。不要期望房价会出现什么大幅下跌，没有那种可能性，中国也不会出现日本那种情况。但是，再像过去10年那样高速的增长也不大可能了。
第三，地方政府基建压力已经很大了，PPP收紧了，过去几年在地方上能引进的PPP，能引进的就引进了，没有引进来的已经很难了。
所以，我们去年讲金融王气、黯然收场，实践证明，像过10年特别是最近5年，这么过度金融化确实是不行的。金融监管趋严，从粗放走向规范，新的产业机会给大家在那个课件里面也总结了几条，我觉得来自于两个层面：供给侧实质性的改进和需求侧边际的增长。
1.提高供给效率
什么叫提高供给效率？比如说苹果手机、特斯拉，为什么大家原来觉得马斯克是个疯子，后来发现他很厉害，就在于他提高供给效率，没有“胡思乱想”，怎么创新？我们很多制造业企业，未来研发团队要允许人“胡思乱想”，制造业要升级，没有科学技术、没有胡思乱想，怎么升级？中国改革开放40年，我们的企业家要有这种社会责任，要为推动人类历史进步负责。
2.淘汰落后的供给
产业集中之后，我们说强者恒强，这个表现在家电、食品、饮料、包括传统产业上，美的、格力都是受益者，产业集中度实际上进一步提高了，这些企业的市值进一步扩大。
3.创造新的需求
这个真的是需要“胡思乱想”，需要新的商业生态。我们看到过去这些年，无论淘宝、微信、单车的崛起，我们也看到这种被创造出来的新的需求，它的迭代很快，波动性很大，各领风骚就几年。
4.房地产存量的机会
比如说像租赁市场，做的比较好的就是链家的自如。需求仍然无限，中国的新中产是非常庞大的。
所以，从投资方向上来讲很简单，人民对美好生活的向往就是我们企业经营的方向，就是我们投资的方向，所以回过头去看改革开放40年，我们企业的成长其实跟大的产业趋势、重要的人物推动、重要的事件节点其是紧密相关的。
站在今天这样一个时点上我们看到其实方向是清楚的，只是在企业的具体经营过程当中，我们在战略战术的选择上，要学会把握大势，规避风险，敏锐的抓住机会，保持一个客观冷静的判断能力。
编辑：杨胡贤哲